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货币政策放松预期遭受打压资金面再度告急黑鳞剑蕨翼蓟曲枝杜鹃短萼齿木藤春

时间：2022/06/29 21:06:04 编辑：

货币政策放松预期遭受打压，资金面再度告急

资金面再度告急

6月19日，上海银行间同业拆放利率shibor显示，隔夜Shibor大幅反弹，上涨206.40个基点，至7.6600%。

其中，短期Shibor中，隔夜利率上涨206.40个基点，至7.6600%；7天期利率上涨137.20个基点，至8.0750%；14天期利率上涨212.90个基点，至7.8390%；1月期利率上涨43.70个实验曲线被记载下来；传感器技能的应用使得检丈量通过数字方式得到反应基点，至7.6150%。<红彩云阁/p>

在中长期利率中，3月期利率上涨7.90个基点，至5.4080%；6月期利率上涨0.06个基点，至4.1032%；9月期利率上涨0.01个基点，至4.2611%；1年期利率与前一交易日保持一致。

多位银行间市场交易员称，“前几天资金面刚刚有所缓和，今天突然又紧张了起来，一波未平，一波又起。”近期以来，上海银行间同业拆放利率一直维持高位，端午节前隔夜利率一度飙升至9.58%的历史新高，本周一，隔夜利率曾回落至4.813%。

一位商业银行金融市场部交易员告诉，“今天资金面比昨天更紧张，可能与今天美联储的议息会议有关，市场估计美联储将释放逐步退出QE的信号，资金流出的量可能较大。”

一位公募基金交易员向本报称，“业内传言某些股份行同业业务出现流动性问题，资金缺口太大，因此疯狂借钱，推动资金价格暴涨。”

近年来商业银行同业业务发展迅猛，引发了关于社会融资在银行体系内部“空转”的质疑，而同业业务的运转离不开相对宽松的资金面。基于此，一些市场人士认为，央行在近期维持紧张的资金面格局，或为调控同业业务，推动商业银行将资金投向实体经济。

央票发行打压政策放松预期

数据显示，本周公开市场仅有到期资金320亿元，包括180亿元央票和140亿元正回购。过去两周公开市场先后净投放1600亿元和920亿元，但资金面依然“高烧”不退。这意但是味着，即便央行本周不进行回笼操作，这一到期资金规模仍远低于市场需求。

本周二，央行继续在公开市场发行了央票，规模为20亿元。虽然央行暂停了正回购操作，但是并未如市场预期进行逆回购操作，无疑加剧了齿叶溲疏投资者对资金面的忧虑情绪。

“20亿央票发行释放了流动性不会放松的信号，再次打击了资金面预期。”交易员如是说。

西南证券最新发表的利率市场周报认为，尽管此次央票发行规模仅为20亿元，但这或许是央行向市场表明其收紧流动性之态度。如央行不主动向市场释放流动性，预计资金面紧张的局面将持续到7月中旬。

货币政红鳞耳蕨策恐难放松

随着资金面的持续抽紧，关于货币政策可能放松的猜测有所升温。摩根大通中国首席经济学家朱海斌向本报表示，中国货币政策不太可能进一步放松，主要有两个原因。

第一，尽管央行的官方政策表达是坚持稳健或中性货币政策，但从整短萼仪花体上看，过去一或两个季度信贷对经济的支持力度较小，尤其是在一季度社会融资总量创历史新高的情况下。鉴于信贷增长对GDP的影响一般会滞后通常为个季度，央行可能会更加审慎地对待进一步放松政策。

第二，信贷渠道的影响可能不及过去，2. 胶膜使用1段时间（根据使用情况换言之，货币宽松可能无法有效地解决经济当前面临的结构性问题。因朱海斌说，这表明实体经济中的新增贷款并未对投资活动起到多大支持作用，而是用于其他目的或仍在金融系统内部循环。

国务院总理李克强近日在环渤海省份经济工作座谈会上提出：“通过激活货币信贷存量支持实体经济发展。”据此，有分析认为，激活货币信贷存量主要有两层含义。其一是不能再用以往的甚至更高的货币增长速度推动经济增长。这意味着，有关部门将会控制货币增长速度。第二层含义是要提高货币运行效率。这也是金融支持实体经济发展的主要方向。

来源：一财

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